3月9日晚，中概股教育板塊迎來普漲。截至收盤，高途集團漲23.57%、新東方漲7.69%、好未來漲17.2%、網(wǎng)易有道漲4.02%、一起教育科技漲19.88%、精銳教育漲10.75%。
近期，在線教育企業(yè)陸續(xù)公布了最新一期財報。雖有雙減因素影響，但多家在線教育企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)好于市場預(yù)期。摩根士丹利在近日發(fā)布的一份研究報告中指出，頭部企業(yè)在結(jié)束K9學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)后，正在各自領(lǐng)域建立優(yōu)勢。
多家公司業(yè)績好于預(yù)期
3月9日，美股上市教育公司一起教育科技公布了2021年第四季度及2021全年財報。2021年第四季度，一起教育科技實現(xiàn)收入5.43億元，同比增長11.5%，2021年全年，公司實現(xiàn)收入21.85億元，同比增長68.8%。
值得一提的是，2021年四季度，一起教育科技在非美國通用會計準則下實現(xiàn)凈利潤1700萬元，系公司首次實現(xiàn)盈利。
2021年年底，一起教育科技關(guān)閉了K12輔導(dǎo)業(yè)務(wù)，依靠轉(zhuǎn)型后的業(yè)務(wù)創(chuàng)收。公司預(yù)計，2022年一季度確認收入將達到2-2.1億元，同時，公司預(yù)計在非美國通用會計準則下將繼續(xù)實現(xiàn)盈利。
而在3月8日，美股上市公司高途集團的財報同樣顯示，2021年第四季度，公司實現(xiàn)收入12.7億元，環(huán)比增長14.3%，實現(xiàn)非美國通用會計準則凈利潤3.2億元。
中概股公司網(wǎng)易有道此前公布的數(shù)據(jù)則顯示，在非美國通用會計準則下，2021年第四季度公司實現(xiàn)凈利潤0.31億元，首次實現(xiàn)季度盈利并實現(xiàn)了正向經(jīng)營性現(xiàn)金流。公司2021年全年不包含K9學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)口徑下，實現(xiàn)凈收入40.16億元，同比增長58.9%。
對于實現(xiàn)盈利，網(wǎng)易有道歸因于2021年基于合規(guī)調(diào)整之后，公司的市場營銷費用大幅下降。
稍早前，包括好未來、新東方等在線教育公司公布的財報均顯示，受到雙減沖擊，其虧損幅度明顯加大。而一起教育等在線教育公司公布的最新財務(wù)數(shù)據(jù)，給普遍面臨轉(zhuǎn)型問題的在線教育企業(yè)增加了信心。
轉(zhuǎn)型路徑漸明朗
“在線教育企業(yè)來自學(xué)科培訓(xùn)的收入規(guī)模不同，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不同，受到的沖擊也有差異。目前情況相對較好的基本屬于‘船小好調(diào)頭’，而且本身在其他業(yè)務(wù)方向上有所積累，能快速反應(yīng)，全面轉(zhuǎn)型。”國內(nèi)某教育產(chǎn)業(yè)基金合伙人張軒在接受證券時報記者采訪時表示。
“之前在線教育機構(gòu)收入的增長高度依賴營銷費用投入，財務(wù)狀況是不健康的，現(xiàn)在雖然學(xué)科培訓(xùn)的收入沒了，但是其投入成本也大幅縮減。如果能把新的業(yè)務(wù)方向盡快明確，有望實現(xiàn)比較穩(wěn)健的轉(zhuǎn)型?！睆堒幷f。
在學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)逐步關(guān)停后，各大在線教育企業(yè)紛紛積極探索符合自身發(fā)展需求的新業(yè)務(wù)，經(jīng)過一段時間的嘗試，目前多家在線教育企業(yè)已經(jīng)明確了清晰的轉(zhuǎn)型路徑。
如一起教育科技表示，公司完成關(guān)停K12教培服務(wù)，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型清晰，進展迅速。目前公司已轉(zhuǎn)型成為圍繞作業(yè)等核心場景，助力中國基礎(chǔ)教育數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級的SaaS軟件服務(wù)商。
高途教育則向成人教育培訓(xùn)、職業(yè)教育培訓(xùn)、智能數(shù)字產(chǎn)品領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。網(wǎng)易有道明確了智能硬件、素質(zhì)教育、成人教育和教育信息化四項支柱業(yè)務(wù)，2021年第四季度，其推出的有道詞典筆出貨量超過50萬。
而新東方，除了向與K9學(xué)科培訓(xùn)服務(wù)無關(guān)的教育產(chǎn)品及服務(wù)，如備考課程、成人語言及培訓(xùn)課程等方面轉(zhuǎn)型外，還不斷在課后托管、直播帶貨等領(lǐng)域?qū)ふ倚碌臉I(yè)務(wù)機會。
目前來看，落實雙減仍然是今年教育領(lǐng)域的重要工作。在一些地區(qū)，監(jiān)管范圍正從此前的K9向?qū)W前教育、高中教育等領(lǐng)域推進。
對此，資深教育產(chǎn)業(yè)從業(yè)者余連在接受證券時報記者采訪時表示，在線教育公司在原有學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)上的空間進一步縮減，有利于企業(yè)堅定全面轉(zhuǎn)型的信心。短期內(nèi)大企業(yè)可能無法通過新業(yè)務(wù)完全彌補收入缺口，而有相關(guān)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)的企業(yè)轉(zhuǎn)型可能會相對順利。
機構(gòu)：最壞的情況已經(jīng)過去
隨著最新財務(wù)數(shù)據(jù)出爐以及政策的進一步明朗，自去年下半年以來對在線教育領(lǐng)域是否“利空出盡”的討論再度升溫。近期，一些機構(gòu)對在線教育產(chǎn)業(yè)發(fā)出了積極信號。
據(jù)Edu指南報道，摩根士丹利在近日發(fā)布的針對國內(nèi)教育板塊的研報中指出，當前國內(nèi)對學(xué)習(xí)服務(wù)的需求仍然強勁，頭部公司在結(jié)束K9學(xué)科培訓(xùn)業(yè)務(wù)之后，正在各自領(lǐng)域建立優(yōu)勢。
摩根士丹利認為，市場對該板塊的情緒依然低迷，但最壞的情況已經(jīng)過去。未來以素質(zhì)教育為主的非學(xué)科類輔導(dǎo)、教育硬件市場將迎來需求增長利好。
申萬宏源在點評新東方財報時認為，雙減政策對于公司的一次性影響已基本出清。東方證券在點評網(wǎng)易有道2021年四季度財報時也指出，公司K9業(yè)務(wù)收入已在本季度報表中剝離，公司業(yè)務(wù)調(diào)整已經(jīng)完成，其硬件業(yè)務(wù)與素質(zhì)教育成長性突出。
從市場情況來看，去年下半年以來，在線教育企業(yè)股價雖然偶有反彈，但整體仍然持續(xù)走低。目前，在線教育企業(yè)股價仍然普遍處于低位。
（文章來源：證券時報·e公司）
