2月21日，博匯紙業(yè)(600966.SH)發(fā)布的2021年業(yè)績快報顯示，其在2021年實現(xiàn)營業(yè)總收入為162.76億元，比上年同期增長16.41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為17.05億元，比上年同期增長104.44%。
《中國經營報》記者注意到，自2019年底，金光紙業(yè)(中國)投資有限公司(以下簡稱“APP(中國)”)收購博匯紙業(yè)以來，短短2年的時間博匯紙業(yè)凈利潤增長近11倍。然而，營業(yè)收入僅增長了67%。除博匯紙業(yè)外，晨鳴紙業(yè)(000488.SZ)等相關上市紙企2021年的業(yè)績也出現(xiàn)了大幅增長。
中研普華研究員張星在接受記者采訪時表示，白卡紙企業(yè)利潤大幅上升的主要原因是白卡紙均價的上漲。2021年，白卡紙市場價格走勢前高后低，急漲快跌較為明顯。其中，2021年上半年，白卡紙價格一度破萬元/噸，創(chuàng)歷史新高。2021年，250g~400g規(guī)格的白卡紙市場年均價7397元/噸，較2020年同期上漲23.12%。
一位上市公司紙企高管告訴記者，博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)等上市公司業(yè)績快速增長的主要原因是得益于紙價上漲。隨著造紙行業(yè)景氣度提升，白卡紙價格同比上漲，晨鳴紙業(yè)漿紙一體化戰(zhàn)略所帶來的成本優(yōu)勢突出，而博匯紙業(yè)依托APP(中國)在原料成本上也具備同樣的優(yōu)勢。這也是龍頭企業(yè)利潤增幅遠遠大于營業(yè)增幅的重要原因。
多因素拉漲業(yè)績
記者注意到，2021年白卡紙企業(yè)利潤大幅上漲是基于上半年價格的暴漲。
2021年上半年，面對復雜多變的國內外環(huán)境，國內持續(xù)鞏固拓展疫情防控和經濟社會發(fā)展成果，經濟生產持續(xù)穩(wěn)定恢復。
造紙業(yè)是重要的基礎原材料產業(yè)。2021年上半年，受上游原材料成本助推、下游需求回暖影響，紙制品價格上漲；同時，隨著木漿價格持續(xù)穩(wěn)步上漲，利好漿紙一體化大企，造紙行業(yè)板塊效益增勢顯著。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2021年1~6月，造紙和紙制品業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額為484.30億元，同比增長了77.1%。
“從2021年上半年需求端來看，白卡紙企業(yè)受益于升級版‘限塑令’——《關于進一步加強塑料污染治理的意見》?！睒I(yè)內人士向記者分析稱，該政策明確規(guī)定，2020年底，多地全面限制使用不可降解塑料袋。政策實施后，“以紙代塑”的主要產品白卡紙成為搶手貨，市場供不應求，價格表現(xiàn)異常顯眼。
在此背景下，2021年初，國內幾大紙業(yè)龍頭紛紛發(fā)布漲價函。
有關數(shù)據(jù)顯示，2021年1月，白卡紙價格漲至7500元/噸，自2021年2月26日起，白卡紙再次調漲500元/噸；3月1日，白卡紙市場突然再次發(fā)力漲價，博匯紙業(yè)漲價1000元/噸。至此，白卡紙價格進入萬元時代。此后，4月到5月其價格一直維持在1萬元/噸高位。
“白卡紙價格上漲的原因是基于成本上漲及市場需求。”上述上市紙企高管在接受記者采訪時表示，但大幅度的上漲得益于白卡紙市場“定價權的統(tǒng)一”。APP(中國)收購博匯紙業(yè)后，APP(中國)、晨鳴紙業(yè)和萬國太陽占據(jù)八成白卡紙市場份額，APP(中國)獨占五成，其似乎具備白卡紙價格定價權。
受此因素影響，2021年上半年，博匯紙業(yè)、晨鳴紙業(yè)等相關上市企業(yè)的業(yè)績出現(xiàn)大幅增長態(tài)勢。
博匯紙業(yè)半年報顯示，2021年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約80.04億元，同比增長39.59%；歸屬于母公司的凈利潤約15.14億元，同比增長466.63%。同時，2021年上半年，晨鳴紙業(yè)實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤20.21億元，同比增長291.44%。
晨鳴紙業(yè)方面表示，報告期內，隨著造紙行業(yè)景氣度提升，公司主要紙種價格同比上漲，漿紙一體化戰(zhàn)略所帶來的成本優(yōu)勢突出，公司盈利能力進一步增強。
行業(yè)供需失衡
然而，進入2021年下半年，白卡紙價格已出現(xiàn)下跌的趨勢。
去年8月份，白卡紙價格跌至6100元/噸左右，其價格幾乎“腰斬”，并一直延續(xù)至2021年末。中研普華數(shù)據(jù)顯示，2021年12 月31 日，白卡紙均價6010 元/噸，同比下滑15.6%。和巔峰時期的1萬元/噸價格相比下降近四成。
張星分析稱，在大宗商品保供穩(wěn)價政策的背景下，紙漿行業(yè)的供需格局有了一定的變化，經過2021年上半年上漲后，行業(yè)出現(xiàn)了一定的供需矛盾，導致去年下半年白卡紙的價格呈現(xiàn)下降趨勢。
博匯紙業(yè)2021年三季報顯示， 該公司主營收入119.36億元，同比上升27.97%；歸母凈利潤19.17億元，同比上升263.38%；扣非凈利潤19.23億元，同比上升272.22%。 不過，2021年第四季度博匯紙業(yè)營收43.40 億元，同比下降6.76%；凈利潤虧損2.12 億元。
對此，博匯紙業(yè)方面表示，在新冠肺炎疫情反復的背景下，去年下半年行業(yè)面臨短期需求收縮、供給增加和預期轉弱的三重壓力，公司外部競爭環(huán)境趨嚴且充滿不確定性。公司產品售價在2021年三季度下跌后趨于平穩(wěn)，而成本端受大宗商品順周期上漲影響，單位原材料成本增加。單位成本上升與產品售價下行在2021年四季度產生“剪刀差”效應，導致2021年下半年盈利水平較上半年回落明顯。
市場回歸理性
從價格來看，今年白卡紙的走勢似乎較為平穩(wěn)。2022年春節(jié)以來，由于海外需求較強，紙廠訂單充足，疊加漿紙價格持續(xù)上行，多家紙企頻發(fā)漲價函。
隆眾資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2022年，中國白卡紙行情出現(xiàn)“開門紅”。1~2月份，紙廠相繼上調白卡紙接單價格200元/噸，至2月份，250g~400g主流品牌白卡紙接單價格上調至6310元/噸~6510元/噸，環(huán)比上漲約3.2%；市場均價約6199元/噸，環(huán)比上漲3.6%。
生意社分析稱，近期白卡紙價格歸于平穩(wěn)，隨著2022年元宵節(jié)過后，白卡紙市場供應逐漸增多，而下游需求目前并沒有明顯增量。加之第二季度白卡紙恐將進入淡季，市場漲價壓力會有所增加，多以挺價、促成交為主。
張星認為，從市場供需來看，在“限塑令”下，白卡紙逐漸成為塑料的替代品，白卡紙的未來需求規(guī)模較大，一些廠家也在擴充白卡紙產能，以滿足不斷增長的市場需求。
西南證券研報指出，根據(jù)紙業(yè)網數(shù)據(jù)，未來2~3年，白卡紙新增規(guī)劃產能預計約670萬噸，供給端產能集中放量或對價格上行有一定制約。
不過，行業(yè)集中度較高，利好龍頭公司長期發(fā)展。從未來產能釋放來看，新增產能依舊把握在龍頭企業(yè)手中。其中，晨鳴紙業(yè)經過近年來的擴張已經實現(xiàn)年漿紙產能達1100多萬噸；未來2年，博匯紙業(yè)100萬噸白卡紙產能將釋放；APP(中國)金桂二期年產180萬噸高檔紙板擴建項目將試運行。
（文章來源：中國經營網）
