當前，我國經(jīng)濟發(fā)展正面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉(zhuǎn)弱等壓力，外部環(huán)境更趨復雜嚴峻與不確定，反映在房地產(chǎn)行業(yè)上，部分房企銷售下行、融資受阻，流動性出現(xiàn)緊繃甚至斷裂，令市場信心變得敏感而脆弱。

2月24日晚間，保利發(fā)展控股集團股份有限公司、北京首都開發(fā)股份有限公司、珠海華發(fā)實業(yè)股份有限公司、重慶龍湖企業(yè)拓展有限公司、碧桂園控股有限公司等一批滬市房產(chǎn)債券發(fā)行人，在上交所官網(wǎng)的公司債券公告欄目主動披露了企業(yè)經(jīng)營狀況等信息，闡述對行業(yè)發(fā)展信心，表明企業(yè)的經(jīng)營情況及應對準備。在地產(chǎn)行業(yè)各類傳聞紛擾的當下，企業(yè)通過主動發(fā)聲提振市場信心，穩(wěn)定投資預期，積極維護投資者知情權(quán)，以期推動形成更好的投融資平衡機制。

行業(yè)分化下行房企主動披露以提振信心

當前市場普遍認為地產(chǎn)行業(yè)存在較大風險。光大證券分析師張旭表示，在當前的房地產(chǎn)市場中，部分未經(jīng)證實的個別事件、低風險事件被過度甚至惡意解讀，相關企業(yè)信用遭受沖擊，引起投資者拋售，市場有時甚至出現(xiàn)了談“房企”色變的局面。此外，境外美元債的風險倒灌，也會進一步加劇房企信用的惡性循環(huán)。

然而，行業(yè)調(diào)研顯示，在堅持國家宏觀調(diào)控及“房住不炒”的定位下，“增信心、防風險、穩(wěn)增長”、促進房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)已成普遍共識，短期內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)的支柱產(chǎn)業(yè)地位不會有所改變。中信證券投資部門相關負責人表示，房地產(chǎn)市場當下的風險暴露是暫時的，市場風險總體可控，融資環(huán)境也已經(jīng)開始改善。國信證券一位債券投資經(jīng)理認為，地產(chǎn)行業(yè)的政策面，自去年四季度以來持續(xù)回暖，行業(yè)景氣度整體逐步修復。長期來看，這一輪風險房企出清的過程有助于提升行業(yè)集中度、利好頭部穩(wěn)健型企業(yè)。

大浪淘沙中，部分房企以其穩(wěn)健經(jīng)營的高質(zhì)量發(fā)展理念，客觀上形成了不同企業(yè)間的分化和分層。據(jù)悉，此次集中披露的包括國有及民營在內(nèi)的地產(chǎn)企業(yè)，均依據(jù)自身情況，針對行業(yè)下行的復雜局面做到了早準備與早應對。

從披露信息來看，部分房企債務結(jié)構(gòu)及融資能力保持穩(wěn)健，其中，華發(fā)股份披露2021年企業(yè)有息債務結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，全面實現(xiàn)“三道紅線”達標轉(zhuǎn)綠；新希望地產(chǎn)表示公司“三道紅線”已連續(xù)4年保持綠檔；碧桂園控股則表明“公司經(jīng)營情況良好，財務管控穩(wěn)健，融資渠道暢通且多樣化”；新城控股已做好提前贖回境外美元債券的安排，并表示公司現(xiàn)金流充裕，本次提前贖回事項不會對公司經(jīng)營情況和財務狀況產(chǎn)生不利影響。

部分企業(yè)在行業(yè)整體下行過程中，經(jīng)營情況表現(xiàn)出較強的發(fā)展韌性。例如，中國金茂披露“2021年度堅持規(guī)模與效益平衡，聚焦提質(zhì)增效，實現(xiàn)銷售、回款穩(wěn)定增長”；首開股份表示“公司全年整體銷售去化及銷售回款好于往年……全年整體銷售去化速度較快，簽約金額突破1149億元，同比增長7%。回款工作收到良好效果”；保利發(fā)展對地產(chǎn)行業(yè)的良性循環(huán)與健康發(fā)展表達了信心。此外，境外評級機構(gòu)對龍湖地產(chǎn)、旭輝控股、金地集團等企業(yè)給出了較為積極正面的評價。

傳聞頻擾動合力推動權(quán)威信披穩(wěn)定預期

隨著四季度國家宏觀調(diào)控應對政策的調(diào)整與出臺，形成了對行業(yè)更為協(xié)調(diào)有效的監(jiān)管組合拳，地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)了回暖跡象。

一位受訪的債券投資機構(gòu)人士告訴記者，前期，信用債市場有關房企的傳言較多，比如有的將企業(yè)的個別負面風險事件夸張解讀為全面流動性危機；有的企業(yè)的正常資產(chǎn)出售行為被解讀為“資產(chǎn)賤賣”。該人士認為，這樣的傳聞擾動市場預期，對投資者的投資決策產(chǎn)生了較大的負面影響，對行業(yè)本身也造成了信心動搖。面對當前的房地產(chǎn)行業(yè)形勢，如何重建市場對行業(yè)的信心，與國家的房地產(chǎn)市場調(diào)控目標、市場定位、信用債市場發(fā)展以及房地產(chǎn)企業(yè)健康穩(wěn)定經(jīng)營都密切相關，也與保障債券投資者的利益緊密相連。

中信建投研究發(fā)展部副總裁高慶勇受訪時表示，地產(chǎn)債的市場價格受消息面影響較大，但不可否認，地產(chǎn)市場的權(quán)威信息確實比較有限，這也在一定程度上造成了投資依靠“小道消息”的被動局面。推動建立企業(yè)權(quán)威可信的信息披露機制，是充分利用證券市場規(guī)律來解決信息不對稱的可行與必經(jīng)之路。

國信證券相關人士認為，企業(yè)定期、不定期在公開透明的權(quán)威渠道發(fā)聲，回應市場關切，將有助于重建投資者對地產(chǎn)企業(yè)的信心，推動地產(chǎn)債二級市場價格和一級市場發(fā)行陸續(xù)恢復正常。

證券市場的問題，應當遵循證券市場規(guī)律來解決。公開市場通過公開權(quán)威的信息披露，消弭投融雙方的信息不對稱。在市場紛雜、撲朔迷離的海量信息之中，企業(yè)法定的信披公告始終是穩(wěn)定市場預期以及接受市場公開檢驗的良好抓手。

“此次滬市債券市場部分民營、國有房企的集體發(fā)聲，可視為一次試水。這是一種機制的積極嘗試，重在建立、完善一種信披理念與形式，體現(xiàn)了企業(yè)對自身發(fā)展和行業(yè)前景的信心，可謂可喜的一步?！睖夏炒笮蛡顿Y機構(gòu)人士告訴記者。

債市相關專業(yè)人士向證券時報記者表示，通過法定信披渠道主動披露信息的更加公開、更加權(quán)威。市場各方協(xié)同推進，積極鼓勵債券發(fā)行人用公開的方式闡述企業(yè)面臨的外部環(huán)境、整體戰(zhàn)略、經(jīng)營情況及應對措施等，進行公開、透明、完整的信息披露。分析人士認為，此舉有助于向市場傳遞準確信息，及時回應市場聚焦，澄清事實，幫助市場重建信心，穩(wěn)定投資者預期。同時，也將有力阻斷各類不實信息的傳播渠道，提升企業(yè)在資本市場的公信力。

（文章來源：證券時報）

標簽： 供給沖擊