本周長三角沿江地區(qū)和粵東地區(qū)熟料均第二輪提價30元/噸，主要源自于錯峰生產(chǎn)執(zhí)行到位，熟料庫存不高，有望對后期水泥價格構(gòu)成支撐。根據(jù)中新經(jīng)緯等媒體報道，山東菏澤四大銀行下調(diào)住房貸款首付比例至最低20%，表明按揭貸款額度充足，我們預(yù)計更多地方層面需求側(cè)托底政策仍可期待。財政部發(fā)布1月新增地方政府債券發(fā)行情況，1月新增地方政府債券5837億元，已占財政部提前下發(fā)的發(fā)行額度17880億元的三成，其中，資金投向市政建設(shè)及產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)建設(shè)、交通基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)林水利、能源和城鄉(xiāng)冷鏈物流基礎(chǔ)設(shè)施等基建領(lǐng)域的比例較2021年全年有所上升，助力基建項目加速落地。本周我們聯(lián)合多組發(fā)布的《基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)專題報告—穩(wěn)增長發(fā)力搭臺，新老基建產(chǎn)業(yè)鏈共舞》(2022-2-17)也對基建產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會做了梳理。本周水泥價格環(huán)比回落0.3%；浮法玻璃價格環(huán)比上漲10.5%，庫存環(huán)比下降12.3%，當前市場需求仍以備貨為主，剛需有限，浮法廠削減庫存基本轉(zhuǎn)移至中下游客戶，庫存將近1個月，目前尚未得到消化，建議重點關(guān)注下游加工廠后期接單情況。
我們認為竣工面積高峰帶來需求延后但未消失，商品房預(yù)售資金監(jiān)管亦利好竣工，預(yù)計供給端行業(yè)新增產(chǎn)能有限，今年竣工端供需格局可不悲觀，且浮法玻璃企業(yè)做光伏業(yè)務(wù)具備優(yōu)勢，其光伏、電子、藥用玻璃預(yù)計將貢獻增量，推薦旗濱集團、信義玻璃、南玻A；水泥價格有望維持高位波動，企業(yè)通過延伸產(chǎn)業(yè)鏈上下游仍具成長性，主要企業(yè)估值已經(jīng)具備很好的吸引力，隨著穩(wěn)增長預(yù)期逐步升溫具備估值修復(fù)空間，建議重點關(guān)注春季行情，推薦中國建材、海螺水泥、華新水泥。消費建材子行業(yè)處于集中度加速提升及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化期，推薦堅朗五金、東方雨虹、北新建材、偉星新材、蒙娜麗莎、東鵬控股、科順股份、國檢集團。其他非地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈公司推薦玉馬遮陽、海象新材、中國巨石、中材科技、石英股份，建議關(guān)注凱盛科技、北京利爾。
風險因素：地產(chǎn)及基建投資不及預(yù)期；行業(yè)新增產(chǎn)能過多；原材料價格大幅波動；海外訂單拓展不及預(yù)期。
（文章來源：中信證券）
標簽： 材料行業(yè)
