上市公司自己買自己的股票，通常就是股票價格低于“公司內(nèi)在價值”。

2022年伊始，市場沒有走出期待的春季行情，反而一路下挫，各主要指數(shù)全軍覆沒，與2021年年初“日光基”“千億申購”等風風火火沖刺走勢相比，來了一次180度大轉(zhuǎn)向。

股價連續(xù)大幅下挫，機構(gòu)和散戶均損失慘重，市場也不復連續(xù)成交破萬億的火熱，成交量一度跌破8000億，較年內(nèi)成交額高點減少了近5000億。

不過雖然行情低迷，但有一股資金卻逆勢而動。今年不到2個月的時間，又有百家上市公司拋出了股份回購方案。

01、股價低迷

細分龍頭紛紛親自動手

2022年元旦結(jié)束，股價在原地盤桓多年的華潤雙鶴(600062)便拋出了股份回購，以不超過18.37元/股的價格回購不超過2350萬股，打響了2022年上市公司入場回購的第一槍。

2018年華潤雙鶴以11.29元/股的價格收盤，而最新股價也僅12元出頭，在過去三年多時間A股一輪起起落落中，參與感并不高，最新估值也下探到了12倍。這下上市公司也坐不住了，直接自掏腰包要去買4個億。

而股價的低迷，不僅使得中小市值公司無法接受，龍頭企業(yè)也一樣入場回購。

曾經(jīng)的消費電子千億龍頭、在屏下指紋識別獨領風騷的匯頂科技(603160)，也扛不住兩年內(nèi)股價兩次腰斬：從最高的385元/股一路跌到現(xiàn)在的90元/股。

2月11日，匯頂科技召開董事會審議通過了回購案，計劃以集中競價交易方式使用自有資金回購公司股份，回購價格不超過人民幣126元/股，回購金額為不低于4億、不超過5億。

回購方案通過才三天，匯頂科技便動手在二級市場“抄底”近1800萬元，買了近20萬股。這些回購的股份，公司未來計劃用于實施員工持股計劃。

而在這輪調(diào)整中，身處重災區(qū)的醫(yī)療股也加入了回購大軍。

曾經(jīng)的賽道股標桿、創(chuàng)新藥中的“賣水人”，CRO龍頭泰格醫(yī)藥(300347)，最終也沒有抗住醫(yī)藥板塊的大調(diào)整，即便公司2021年業(yè)績增長超過50%，利潤規(guī)模有望達到30億，股價較半年前的高點跌去了一半。

在去年8月，泰格醫(yī)藥便拋出不超過190元/股，總金額不低于2.5億且不超過5億的回購方案，根據(jù)公司公告，截至去年11月便累計回購5億元。而在股價繼續(xù)下行后，2月14日再度拋出同樣規(guī)模的回購計劃，回購價格改為不超過120元/股，15日便買回約1600萬元。

除了不斷加碼的泰格醫(yī)藥，“器械茅”之稱的邁瑞醫(yī)療(300760)，在集采降價的壓力下，去年在創(chuàng)下新高后，便快速掉頭向下，兩個月不到的時間走了一輪“半價”行情，隨后一直在底部徘徊。

今年1月13日，邁瑞醫(yī)療直接拋出了10億的大額回購預案，計劃以不超過400元/股的價格，回購250萬股。而回購的用途更加直接，將依法注銷并減少注冊資本。這種減資行為一般不會對上市公司的業(yè)績帶來沖擊，而會減少股本數(shù)量，通過降低分母的方式提升每股收益。

換句話說，上市公司自己覺得市場給的價太低了，“我不賣了”。

在這輪回購大軍中，也不全是股價大幅回撤的。光伏賽道中的中環(huán)股份(002129)，今年1月董事會審議通過用自有資金回購公司股份，回購金額不超過3.91億。而與前述公司不一樣的是，公司回購股價定為不超過61.55元/股，這個價格比上市公司去年8月創(chuàng)下的歷史最高股價56.24元/股，還要高出近10%。

02、股份回購能否成為市場的強心針？

上市公司回購公司的股票，或者大股東增持，通常都被理解為一項大利好。

因為從信息不對稱的角度講，上市公司是對于自己最了解的，從具體的銷售訂單到生產(chǎn)安排，再到公司的未來戰(zhàn)略規(guī)劃和布局，上市公司自己一般會有非常翔實的資料和數(shù)據(jù)。上市公司自己買自己的股票，通常就是股票價格低于“公司內(nèi)在價值”。

最典型的案例便是巴菲特的伯克希爾哈撒韋。巴菲特和芒格在每次股東大會都會表達對于公司股價的觀點，并強調(diào)一旦價格低于價值，他們便會回購公司股票。

2020年由于疫情沖擊，投資業(yè)務損失545億美元，伯克希爾-哈撒韋今年一季度虧損497.5億美元，而第二季度實現(xiàn)263億美元凈利潤，同比增長將近87%，扭轉(zhuǎn)年初的頹勢。同時，伯克希爾-哈撒韋以51億美元回購自家股票，斥資規(guī)模創(chuàng)紀錄，隨后股價不斷創(chuàng)出新高。

而在經(jīng)歷房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)性調(diào)整下，去年8月保利發(fā)展(600048)大股東和管理層一起拋出增持計劃，而第二天公司股價便高開高走，隨后V型反轉(zhuǎn)，一路收復跌幅。

當然，有回購有效果的，自然也有回購效果不好，上市公司自己“套住”自己的、員工持股計劃高位接盤的、實控人呼吁員工買入自己股票甚至承諾兜底最后兜不住的反向案例，也是層出不窮。

上市公司回購股份能否都能引來股價強勢反轉(zhuǎn)，雖然并不能給出完全肯定的答復，但公司內(nèi)部人員用實際行動表態(tài)支持自家股價，也應該成為投資人對于上市公司價值判斷的一個重要參考。即便單一的公司無法確認，當陸陸續(xù)續(xù)更多的公司加入到回購大軍時，對于目前的弱市環(huán)境不妨多一些耐心，而對于未來市場的發(fā)展不妨多一些信心。

而在另一角度上，無論是去年狂歡過后“核心資產(chǎn)”的一路下行，還是今年還沒有狂歡“賽道股”就連續(xù)重挫，都給廣大投資人帶來了非常大的損失，而大家應該在虧錢后更加體會到一個常識：無論是穩(wěn)健發(fā)展的藍籌龍頭，還是高速成長的賽道選手，都不能過分樂觀，盲目跟風。

（文章來源：全景財經(jīng)）

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