過去兩年醫(yī)藥行業(yè)遇到短期資本市場的寒冬，全球醫(yī)藥行業(yè)投融資總額同比大幅降低。
21世紀經(jīng)濟報道記者唐唯珂廣州報道
投融資作為金融要素的一種體現(xiàn)形式，無疑是助推生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量創(chuàng)新發(fā)展的加速器。2022年，外部環(huán)境的不斷變換和新冠疫情的影響，醫(yī)藥行業(yè)的投融資也受到影響，較過去幾年，醫(yī)藥行業(yè)的投融資增速放緩且更為謹慎，隨著一二級市場投資開始變得理性，2023的醫(yī)藥投融資情況也將面臨新的機遇。
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近日，在珠海橫琴舉行的第34屆全國醫(yī)藥經(jīng)濟信息發(fā)布會上，國家藥監(jiān)局南方醫(yī)藥經(jīng)濟研究所數(shù)據(jù)中心總監(jiān)蔣孫明介紹到，隨著我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)走向國際化，醫(yī)藥行業(yè)的投融資情況也出現(xiàn)新趨勢。
投資額大幅下降
過去兩年醫(yī)藥行業(yè)遇到短期資本市場的寒冬，全球醫(yī)藥行業(yè)投融資總額同比大幅降低。2022年，全球醫(yī)藥行業(yè)共發(fā)生3057起融資事件，僅相比2021年有所減少；融資總額達729億美元(約5029億人民幣)，同比減少42.6%，居歷史第三位，不及2020年和2021年，市場整體趨于冷靜和審慎。
盡管投融資總額同比大幅降低，但全球生物醫(yī)藥領(lǐng)域融資總額表現(xiàn)依然強勁，強勢領(lǐng)先其它細分領(lǐng)域。2022年全球生物醫(yī)藥領(lǐng)域憑借1094起融資、累計約346.1億美元融資總額強勢領(lǐng)先其他細分領(lǐng)域，再次拿下2022年的融資榜首。數(shù)字健康領(lǐng)域以183.46億美元緊隨其后，器械與耗材排名第三。從五大細分領(lǐng)域融資額占比來看，2022年數(shù)字健康融資總額占比下降明顯，生物醫(yī)藥和醫(yī)療器械融資總額占比略微上漲。
而與全球情況相似，2022年我國醫(yī)藥行業(yè)的投融資額也大幅下降。受防疫措施和首輪新冠變異毒株的沖擊影響，醫(yī)藥行業(yè)投融資活動放緩，國內(nèi)下半年表現(xiàn)低迷。2022年中國醫(yī)藥行業(yè)投融資額156億美元(同比下降54.11%)，數(shù)量為1218件。
值得注意的是，前沿生物技術(shù)賽道仍舊活躍，CDMO賽道景氣度持續(xù)樂觀。免疫細胞治療、基因治療等前沿生物技術(shù)賽道仍然活躍，成為2022年國內(nèi)生物醫(yī)藥領(lǐng)域融資額穩(wěn)步增長的主要驅(qū)動因素。與此同時，早期階段 (種子輪至A輪)成為融資的主力軍，占比合計約70%。2021年以來，中后期階段項目的交易筆數(shù)逐步下降，出于對行業(yè)并不樂觀的預(yù)期，投資人更傾向于資金投入更少的A輪項目，早期階段融資更受到投資者青睞。
資本對于早期階段項目青睞度明顯提升主要與三方面有關(guān)，一是政策支持，政府引導(dǎo)企業(yè)基金鼓勵投早投??；二是生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資的高風險和周期長的特點要求持續(xù)的科研資金投入才能保障技術(shù)創(chuàng)新；三是生物醫(yī)藥領(lǐng)域項目在一、二級市場估值倒掛、醫(yī)藥股破發(fā)潮倒逼投資機構(gòu)聚焦早期階段項目。2022年國內(nèi)投資機構(gòu)已經(jīng)多次加注生物制藥領(lǐng)域的早期初創(chuàng)項目，國內(nèi)TOP10活躍投資機構(gòu)后尤為關(guān)注生物制藥領(lǐng)域的早期項目。2022年，國內(nèi)投資全球醫(yī)療健康最為活躍的機構(gòu)是紅杉資本中國基金，全年累計出手49次，參與領(lǐng)投22次，出手的融資輪次主要是早期項目，包括21次A輪系列融資和11起種子/天使輪融資。啟明創(chuàng)投和元生創(chuàng)投緊隨其后。
蔣孫明表示，“隨著經(jīng)濟活動的復(fù)蘇，國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投融資在2023年有望迎來新的機遇?！?/p>
投小投早
隨著資本市場對生物醫(yī)藥企業(yè)預(yù)期價值不確定等影響，醫(yī)藥行業(yè)的市場也更趨于理性，生物醫(yī)藥行業(yè)的投融資市場也呈現(xiàn)出新趨勢。
未來資本對于大額投資將更為謹慎，更加偏愛小額投資。2022年生物醫(yī)藥領(lǐng)域過億美元級融資事件達到近5年新低(占比當年所有披露金額的融資事件11%，共47起)，而百萬美元級及以下的融資事件占比創(chuàng)近三年新高(占比當年所有披露金額的融資事件31%，共132起)。盡管投資金額有所下降，但醫(yī)藥行業(yè)的市場規(guī)模依舊保持穩(wěn)定增長，投融資放緩且更為謹慎。
而創(chuàng)新能力依然是企業(yè)能否獲得融資的關(guān)鍵。蔣孫明表示，“未來資本將更廣泛且注重有創(chuàng)新、差異化的項目，在通用型細胞療法方面最舍得‘花錢’?！?022年國內(nèi)細胞治療領(lǐng)域共發(fā)生融資時間73起，融資總金額為71.91億元。2022細胞療法領(lǐng)域的融資事件多集中在干細胞療法(15起融資事件，融資總金額3.67億元)、實體瘤治療 (13起融資事件，融資總金額12.5億元)、通用細胞療法 (12起融資事件，融資總金額15.29億元)，或是NK (7起，8.2億元)、TIL(3起，9.17億元)等細分領(lǐng)域。在經(jīng)過早期國內(nèi)血邁瘤CAR-T同質(zhì)化競爭，以及經(jīng)歷了生物醫(yī)藥市場融資寒冬期后，有創(chuàng)新、有差異化的項目更受資本青睞。
而隨著技術(shù)的逐漸成熟，AI賦能新藥物形式研發(fā)的公司也開始嶄露頭角，受到資本越來越多關(guān)注。AI+新藥成為醫(yī)藥行業(yè)投融資趨勢。資本布局AI+新療法領(lǐng)域的頻率和總金額已經(jīng)高過AI傳統(tǒng)化藥。2022年AI+新療法的融資事件共22件，融資總金額29.5億元，超過AI+傳統(tǒng)化藥領(lǐng)域的融資事件(16起) 與融資總金額(17.5億元)，可明顯看出資本對于AI+新療法的喜愛。
資本的寒冬即將過去，春天即將來臨，在一二級市場投資趨于理性時，創(chuàng)新依然是醫(yī)藥行業(yè)投融資破局的關(guān)鍵。
(作者：唐唯珂)
（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）
