近期事件：2022 年年初以來，美聯(lián)儲加息預期持續(xù)走高，本輪美聯(lián)儲加息預期演繹階段，人民幣匯率、資金流動與外匯儲備保持穩(wěn)健。
本輪美聯(lián)儲加息背景下匯率與資本流動有何不同：三點觀察
從人民幣匯率看，上輪美聯(lián)儲加息出現(xiàn)匯率貶值，本輪匯率表現(xiàn)強勢。
從資金流動看，上輪美聯(lián)儲加息出現(xiàn)資金外流，本輪資金流入形勢穩(wěn)健。
從外匯儲備看，上輪美聯(lián)儲加息外匯儲備下滑，本輪外匯儲備規(guī)模保持穩(wěn)定。
這次為什么不一樣：四點分析
從資本流動看，出口韌性+資金流入，國際收支基本盤保持穩(wěn)健。
從匯率機制看，匯率機制逐漸靈活，外匯儲備更多發(fā)揮“護城河”功能。
從政策方面看，外匯管理不斷完善，防范波動、抵御沖擊能力增強。
從預期方面看，當前匯率預期偏離降低、波動下降，市場情緒穩(wěn)定性增強。
如何看待后續(xù)美聯(lián)儲加息對中國的影響
美聯(lián)儲加息是否會引起資金流出？——有壓力但不會形成沖擊。
美聯(lián)儲加息是否會掣肘國內貨幣政策？——貨幣政策獨立性增強。
美聯(lián)儲加息對A 股有何影響？——歷史復盤看需警惕美股下跌情緒傳染。
風險提示：美聯(lián)儲加息節(jié)奏超預期。
（文章來源：興業(yè)證券）
標簽： 美聯(lián)儲加息 外匯研究 人民幣匯率
