近期人民幣對美元貶值。根據數據，截至4 月22 日收盤，人民幣對美元即期匯率為6.4875，本周五個交易日累計下跌1163 個基點，累計貶值幅度超1.8%，創(chuàng)去年8 月以來新低。
匯率貶值，家電出口業(yè)務盈利有望改善。(1)收入：大部分家電公司海外收入以美元結算，人民幣貶值會帶來公司報表口徑收入增加；(2)毛利率：家電公司原材料采購、制造生產環(huán)節(jié)通常發(fā)生在國內，因此收入增加的同時成本保持不變，帶動毛利率提升，典型受益公司如新寶股份、比依股份、富佳股份等；(3)匯兌損益：人民幣貶值，美元資產將產生匯兌收益。但部分企業(yè)會進行套保，實際收益會有抵消。
3 月空調內外銷增速均有回落。根據產業(yè)在線數據，2022 年3 月空調產量為1621 萬臺，同比-3.7%；銷量為1667 萬臺，同比+4.9%。其中內銷銷量為829 萬臺，同比+3.2%，增速環(huán)比-0.9pct(2 月內銷銷量384 萬臺，同比+4.1%)；外銷銷量為838 萬臺，同比+6.6%，增速環(huán)比-8.7pct(2 月外銷銷量為585 萬臺，同比+15.3%)。
3 月家用電器與音像器材類零售額同比-4.3%。根據統(tǒng)計局數據，2022年3 月社會消費品零售總額單月同比-3.5%(-10.2pct)，家用電器和音像器材類限額以上社會消費品零售總額同比-4.3%(-17.0pct)。(注：
括號內數字為當月增速較上月增速環(huán)比變化值，下同)。
3 月商品住宅銷售面積同比-23.2%，竣工面積同比-15.3%。根據統(tǒng)計局數據，3 月商品住宅銷售面積同比下滑23.2%(-9.4pct)，商品住宅新開工面積同比下降25.1%(-10.2pct)，商品住宅竣工面積同比下滑15.3%(-5.7pct)。
投資建議：穩(wěn)健增長大電龍頭推薦海爾智家、美的集團；穩(wěn)增長地產鏈建議關注廚電龍頭億田智能、老板電器；小電龍頭建議關注底部業(yè)績好轉的新寶股份、持續(xù)良好增長的極米科技。
一周行情回顧(2022.4.18-2022.4.22)滬深300 指數本周下跌4.2%，家電板塊表現處于全行業(yè)上游水平，下跌2.3%，白電指數(申萬)下跌1.9%，視聽器材指數(申萬)下跌2.5%。
奧維2022W16(2022.4.11-2022.4.17)主要品類數據：空調：線下銷量YoY-39.19%(環(huán)比+95.7%)，線上銷量YoY-30.74%(環(huán)比+48.1%)。
冰箱：線下銷量YoY-34.90%(環(huán)比+115.6%)，線上銷量YoY+8.94%(環(huán)比+43.3%)。洗衣機：線下銷量YoY-50.92%(環(huán)比+88.4%)，線上銷量YoY-14.08%(環(huán)比+20.5%) 。油煙機：線下銷量YoY-48.35%(環(huán)比+129.4%)，線上銷量YoY-22.83%(環(huán)比+12.4%)。
風險提示：原材料價格上漲；匯率大幅波動；行業(yè)需求趨弱。
（文章來源：廣發(fā)證券）
